OMAR COLMENARES TRUJILLO LAWYER: BANCA DE INVERSIÓN

OPERACIONES DE BANCA DE INVERSIÓN

Se entiende por banca de inversión, aquella especializada "(…) en operaciones de adquisición, venta, toma de participaciones, asesoramiento, intermediación de valores de renta fija y variable, actividades del banco agente y de ingeniería financiera para proyectos concretos o de financiación global de empresas (…) Estos bancos no suelen realizar operaciones de banca comercial o lo hacen marginalmente (…)".

El término de banca de inversión "(…) se utiliza para describir la actividad, donde los bancos juegan el rol de intermediarios entre los inversionistas y los usuarios del capital, en lugar de intermediar la relación entre depositantes y prestatarios. También incluye actividades lucrativas como consejos financieros, uniones y compras, emisiones y manejos de fondos de inversión (…)".

El objetivo de los bancos de inversión no es primordialmente el de captar dineros del público a través de los sistemas tradicionales como lo hacen los bancos comerciales por medio de productos y servicios que ofrecen en sus secciones de ahorros y comerciales, la función de los bancos de inversión está encaminada a financiar y asesorar operaciones y/o servicios a cualquier empresa. En Colombia existen dos tipos de entidades financieras que realizan operaciones de banca de inversión y una de ellas capta a la vez dineros del público como se verá más adelante.

Algunas de las operaciones que conforman el portafolio de servicios ofrecidos por la banca de inversión aludidas por el tratadista Javier Serrano, en su obra Mercados Monetarios y de Capitales, son las siguientes:

A) Consecución de capital: entre las que se cuentan las actividades de Underwriting, (emisión y colocación de acciones y papeles de renta fija privadas), project financing (financiamiento de proyectos), financiamiento (de) proyectos públicos (salud y control a la polución), mercado secundario de hipotecas, creación de empresas, capital de riesgo, desarrollo de proyectos de construcción y financiamiento de recursos naturales.

C) Capital management: Es el manejo de portafolio de acciones para fondos de pensiones, planes de inversión, fideicomisos, fondos públicos e inversiones de personas naturales, administración de finca raíz.

D) Consejería profesional sobre: a) Títulos valores, manejo de acciones, papeles de renta fija y opciones para organizar estrategias para la configuración y manejo de portafolio y sondeo de opiniones. b) Desarrollo corporativo, como fusiones, adquisiciones, estrategias corporativas, planteamiento financiero y estudios de mercado. c) Consejería de inversiones, como las activos personales, ventajas tributarias del planeamiento financiero.

D) Mercado de dinero y de capitales:

1. Negociación de acciones comunes, preferentes y bonos corporativos

2. Negociación de bono.

En el caso colombiano, debe advertirse que la estructura del sistema financiero no contempla "bancos de inversión" propiamente dichos, sino que autoriza a algunas entidades financieras como las corporaciones financieras y las sociedades fiduciarias, para adelantar operaciones de banca de inversión.

En efecto, el artículo 11 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero indica que las corporaciones financieras tienen por objeto fundamental la movilización de recursos y la asignación de capital para promover la creación, reorganización, fusión, transformación y expansión de cualquier tipo de empresas. Para tal efecto, el artículo 12 ibídem las habilita para desarrollar las siguientes operaciones: "(…)

a) Promover su creación, reorganización, fusión, transformación y expansión mediante las operaciones autorizadas por las normas legales;(..)

c) Colocar mediante comisión acciones, bonos y otras obligaciones de nueva emisión o de mercado secundario, emitidos por dichas empresas, pudiendo o no garantizar la colocación del total o de una parte de tales documentos. También podrán tomar la totalidad o una parte de la emisión, para colocarla por su cuenta y riesgo. Toda colocación de bonos u otras obligaciones emitidas a más de un (1) año por las empresas sobre las cuales se pretenda realizar oferta pública por intermedio de una entidad financiera deberá efectuarse con la participación de una corporación financiera, a cualquier título.

En tales operaciones la respectiva corporación financiera podrá garantizar el reembolso de los recursos correspondientes; (...)

i. Prestar asesoría diferente de la vinculada a operaciones específicas de crédito o de capitalización celebradas por la respectiva corporación financiera con dichas empresas, tales como promoción y obtención de nuevas fuentes de financiación; reestructuración de pasivos; definición de la estructura adecuada de capital; fusiones, adquisiciones y privatizaciones; preparación de estudios de factibilidad y prospectos para la colocación de acciones y bonos; asesoría para la ejecución de nuevos proyectos, consecución de nuevas tecnologías e inversiones y en general prestar servicios de consultoría (…)".

Así las cosas, las corporaciones financieras son empresas con un objeto social mixto, puesto que pueden desarrollar a la vez actividades de banca de inversión, de fomento y comercial como se desprende del artículo 13 del Estatuto Orgánico del Sistema Financiero que les permite, así mismo, captar dineros del público en forma masiva y habitual.

Para mayor ilustración respecto del objeto social y actividades que adelantan las corporaciones financieras puede consultar el Título III, Capítulo Dos de la Circular Externa 007 de 1996 expedida por esta Superintendencia, documentos a los cuales puede tener acceso ingresando a nuestra página Web, www.superbancaria.gov.co, ícono normatividad.

Por su parte, las sociedades fiduciarias en virtud del artículo 29, numeral 1 literal f) del mismo estatuto financiero pueden adelantar operaciones de banca de inversión, así: "(…) Prestar servicios de asesoría financiera (…)".

Ahora bien, igualmente encontramos que la doctrina ha sostenido que la banca de inversión como tal no existe en Colombia, pero que algunas de sus operaciones características las pueden desarrollar "(…) las sociedades comisionistas de bolsa, corporaciones financieras, sociedades fiduciarias o firmas de consultoría y asesorías; adicionalmente a las operaciones de `Brokerage', es conveniente resaltar unos pocos ejemplos de `underwritting' que se han realizado en nuestro medio; sin embargo su existencia como intermediario financiero especializado no está contemplado en la legislación bancaria ni es claro que a otros intermediarios financieros se les prohíba operaciones que en otros países son propias de la banca de inversión (…)".

Así mismo, según algunos estudios realizados por la Revista Integración Financiera se ha determinado que "(...) en Colombia existen más de 18 bancos de inversión. Algunos de ellos son Asesores en Valores, Bankers Trust, Bincolsa, Binsa Corredores, Consult Trust, Corporación Financiera del Valle -Corfivalle-, Estructuras Financieras, Oncorbank, Ingeniería Financiera de Colombia, Inverbank, Invercor (…) existen dos muy recientes, de origen inglés, que son Rotschild y Warburg (…)".

En ese orden de ideas, a la Superintendencia financiera no le compete ejercer control sobre los establecimientos y empresas que en el mercado desarrollen operaciones de banca de inversión, y en lo que a las sociedades fiduciarias y corporaciones financieras se refiere, no existe indicadores especiales que establezcan el índice de concentración del mercado en esa materia específica.